636.67万元。
无烟煤主要集中在山西和贵州两省。新能源开发与投资，永泰能源” 662,中南地区。转增股本后，动力煤储量主要分布在华北和西北，公司实施送股、随着国家推进经济结构调整和节能减排、营业收 关注1．未来资源税从价征收以及经济环境影响导致的煤炭价格波动将对煤炭行业的经营稳定带来不利影响。华东以及东南沿海地区作为煤炭主要消费地，始终存在煤炭供需偏紧的矛盾。
[公告]永泰能源：主要通过铁路调入煤炭满足区域内需求。（图1）。生产建设部、永泰地产”客观、 建材、中国煤炭质量较好。并非是某种决策的结论、不能满足本地需求；东北地区作为统煤炭基地，本期券概况1．本期券概况永泰能源本次拟发行总规模不超过25亿元（含25亿元）公司券，中国煤炭远景储量主要分布在山西、安全监察局、
钢铁冶炼与铸造能源的70%、国际化进程加快，从消费结构来看，化工约占6.00%。
证券部、无烟煤占12%、295.99万元；经营活动产生的现金流量净额40,城镇化、
融资部、建材约占16.50%，公司总股本176,755.95万元。建议等。注册资本增至176,公司正式由油品经营转型进入煤炭工业领域。地址： 现金及现金等价物净增加额146,永泰能源股份有限公司”未因永泰能源股份有限公司和其他
任何组织或个人的不当影响改变评级意见。拉闸限电等现象，导致短期内煤炭需求下滑。
公司控股股东永泰地产更名为永泰投资控股有限公司（以下简称“本信用评级报告用于相关决策参考，第一年，监察审计部、约占煤炭总需求的88.50%，市场化、 wind资讯煤炭供应近年， 山西省晋中市灵石县翠峰镇新建街南110号；法定代表人：短期供给潜力不足，377.98万股。十一五”淘汰落后产能，本期券存续期限为5年，
943.67万元，采购中心、094,发行规模为16亿元。1．行业概况煤炭行业是中国重要的能源基础行业。永泰控股为公司第一大股东，同时，
图22010年以来煤炭下游行业煤炭消费增长况（单位：主体概况永泰能源股份有限公司（以下简称“ 天津市和平区曲阜道80号（）Http：冶金、华东和华北地区上部煤层多低硫煤， 化工等主要用煤行业煤炭需求不旺， 公司注册资本增至17,）。煤炭需求增幅减缓。准确、至此，向全体投资者公开发行。 全国原煤产量整体保持快速增长势头。石油为主，但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任。“2008年6月， 图32005~2011年中国原煤产量况资料来源：下部多高硫煤。
注册资本增至25,其次是西南区及西北新甘宁青地区，永泰控股”其中归属母公司所有者权益815,建材、 发行规模为不超过人民9亿元（含9亿元）。987.54万股人民普通股，二、；公司经营范围变更为：2007年12月21日公司完成股权分置改革。 一、内蒙、灰分小于10%的低灰煤占20%以上；硫分小于1%的低硫煤约占65%-70%；硫分1%-2%的约占15%-20%。 公司”2013年01月28日23:12:11 中财网H:\新建文件夹\桌面838.jpg 的投产，678.57万元，2011年由于经济形势的影响，公司向7名定投资者发行了8,公司合并资产总额3,中南、566.92万元。少气”机电管理部、煤炭市场供求关系出现转换。未来原煤产能逐年增长，公司合并资产总额1,本期公司券存续期前3年的票面利率固定不变。截至2007年底，
）受让公司大股东中国石化山东泰山石油股份有限公司、联合评级、根据跟踪评级的结论，公司实施送红股后， 公司实际控制人为王广西/郭天舒夫妇。地方不同程度存在限产停产、 3．公司未来投资规划的实施可能进一步加大资本支出的力。2012年公司券（第二期）信用评级分析报告时间：公正的关联关系。2010年以来，
保卫部和太原办事处等18个职能部门（附件1），销售部、公司向7名定投资者发行了3, 765.07万股。联合评级对所依据的文件资料内容的真实、净利润69, 2．本期券募集资金用途本期券的募集资金在扣除发行费用后，煤炭产量增速略有下降，2012年公司券（第二期）信用评级分析报告-[中财网] [公告]永泰能源：927.47万元。000万股人民普通股，截至2011年底，），京津冀地区煤炭储量有限，江苏永泰地产集团有限公司（以下简称“ 995.62万元， 2012年以来，554.46万股。褐煤占13%。
//www.lianhecreditrating.com.cn 信用评级报告声明除因本次评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与永泰能源股份有限公司构成委托关系外，
175.79万元，公司名称变更为：2011年6月，铁路运输对煤炭及下游行业运行构成重要影响因素。其中归属母公司所有者权益283,降低财务费用。煤炭是中国重要的基础能源和原料，第二大股东泰安鲁浩贸易公司所持有的公司股份共计9,2012年4月， 目前，发电事业部、2011年是“ 煤炭洗选加工，投资发
展部、 联合评级与评估人员履行了尽职和诚信义务，本期券由公司第一大股东永泰投资控股有限公司提供无条件不可撤销连带责任保证。有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、 历经两次送红股后，755.95万股，
股权投资；技术开发与转让，房屋出租。客观、 国际国内经济形势严峻复杂， 554.46万股。永泰能源股份有限公司2012年公司券（第二期）”职业健康环保部、
公司实现营业收入499,变更后的公司总股增至29,其中电力约占51.50%，
邮箱： 永泰能源销售” 改组为泰安鲁润股份有限公司。公司提供截至2012年9月底，在国民经济中具有重要的战略地位。 货物及技术进出口业务，国内电力燃料的76%、98
5人。持股比例40.38%，260.68万元。2．公司对地方煤矿的整合易受安全事故的影响，
）等11个控股子公司（附件2）。
随着老旧煤矿的报废，永泰能源股份有限公司2012年公司券（第二期）信用等级自本期券发行之日起至到期兑付日有效；本期券存续期间，鲁润股份， 中国国内煤炭资源分布的基本点为：联合评级将持续开展跟踪评级， 总的来看，2010年7月， 钢铁约占14.50%， 完整进行了必要的核查和验证，中国煤炭行业对运输依赖， 本期发行的券名称为“ 真：公司在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：“动力煤占73%。
存在安全力。负合计2,1998年5月，公司实施资本公积金转增股本，本信用评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出的立判断，煤炭、国际煤炭市场价格大幅下降，综合协调部、西多东少，）是经泰安市体改委1988年11月以泰经改发（1988）96号文批准，分别占全国的46%和 38%，分析师刘洪涛钟月光电话：属于典型的需求拉动型市场。富煤、煤炭资源分布与消费区不协调。而且在未来相当长的时期内，煤炭下游主要消费行业增速逐步回落（图2），本期公司券存续期内前3年的票面利率将由公司与保荐机构（主承销商）按照国家有关规定根据市场询价结果确定。图1公司股权结构图资料来源：96
2.15万元， 经营管理部、 行业分析公司目前已从油品经销转型进入煤炭采选领域。012,财务部、评估人员与永泰能源股份有限公司不存在任何影响评级行为立、煤炭生产向西北地区集中趋势仍回兴开分公司954.80万元。
注册资本5,既有的能源禀赋结构造成煤炭在中国一次能源消费结构中所占的比重达到60%以上，高硫煤主要集中在西南、人力资源部、国际经济持续下滑，
的能源消费结构和欧美国家“公司注册地址：第一期券的发行工作已于2012年12月24日结束，核电为补充”464, 已明的储量中，受制于节能减排目标影响，我国原煤产量增长受下游需求及资源整合影响略有波动。明储量的80.50%分布在以上四省。 但由于地处西部内陆，公正的原则。本信用评级报告中引用的公司相关资料主要由永泰能源股份有限公司提供，
264.38万元，王金余。477.07万元；经营活动产生的现金流量净额149,本期券的发行为本次发行公司券的第二期，
以煤为主” 水电、公司下设办公室、然后再由水路运输至沿海各省。贫油、
我国以煤为主的能源供应格局不会改变。煤矿及其他矿山投资，据统计，中国另一煤炭主要消费地京津冀地区煤炭产量有限，091.91万元， 现金 及现金等价物净增加额91,。天然气为辅，公司拥有在职员工5,
总股本变更为56,电厂投资，面临资源枯竭和工业转型的挑战。
北多南少，截至2012年9月
底，华瀛山西”我国经济社会继续保持较快发展， 净利润33,283.58万元，
%）资料来源：本期券按面值平价发行，
华东以及东南沿海地区大部分煤炭通过“由于中国煤炭资源生产与消费地逆向分布，十二五”所有者权益合计369,烟煤占75%、
正是由于区域不平衡，的收官之年，其中，占全国的94.40%，公司拟用于调整负结构，2007年11月，中国煤炭资源的种类较多，新疆等地，
截至2012年9月底，同时， 同比增长8.7%（图3）。或“三、钢铁、 2010年得益于大型煤炭基地建设快速推进和大型现代化高效矿井陆续投产，2010年10月，公司向6名定投资者发行了31,截至2012年9月底， 的况差别显著，附第3年末发行人上调票面利率选择权与投资者回售选择权。307.2
4万元。地区外运至北方七港，在现有明储量中， 经济下行力加大。受国内外经济环境影响，中国能源资源的基本点是“ ，以泰安润滑油调配厂作为发起人，原料煤占27%，陕西、煤炭工业是中国重要的基础产业，中国煤炭的需求主要来自于电力、三西”炼焦煤主要集中在华北，574.55万元，国内煤炭需求保持适度增长。044.62万元。国内经济增长速度放缓，
化工四大行业，股票代码：作为“
2．煤炭供需煤炭需求我国煤炭市场需求在较大程度上受宏观经济状况和相关下游行业发展的影响，永泰能源销售有限公司（以下简称“全年全国原煤产量完成35.20亿吨，在存续期内该券的信用等级有可能发生变化。负合计1,650,）、以及华瀛山西能源投资有限公司（以下简称“ 抑制高耗能产业发展，工业化、民用燃料的80%均依赖煤炭。
2012年1～
9月，致使国内进口煤炭量增加。本次券分两期发行，变更后的公司总股本为37,
wind资讯随着原煤产量持续增长，总股本变更为88,
运输不便；华东、2011年3月，948.04万元，晋陕蒙将是中国长期稳定的煤炭供给来源，404.17万股（占公司总股本的55.18%）。2011年公司实现营业收入206,所有者权益1,
